本报告导读：
公司发布2019年度业绩快报，业绩基本符合预期。受益于浆价低位，公司盈利水平维持相对高位。公司领先打造完备原料供应体系，战略稳步推进综合实力持续提升。
上调目标价至10.98元，维持增持评级。公司发布2019年度业绩快报，Q4盈利水平维持较好，业绩基本符合预期。长期来看，公司成本优势显著，国内外新建项目迎来收获期、木浆自给率持续提升，看好公司获得高于行业的盈利水平及产能增量。考虑公司受益于浆价低位文化纸盈利保持高位，上调2019-2021年EPS至0.84(+0.02)/0.96/1.08元，参考同业给予公司2020年约11倍PE，上调目标价至10.98元，维持增持评级。
业绩基本符合预期，Q4盈利水平环比仍保持相对高位。全年实现营收226.61亿元，同增4.10%，归母净利润21.86亿元，同比略降2.33%。根据测算，Q4单季度实现营收约62.60亿元，同增约10.63%，归母净利润7.01亿元，同增约60.78%，木浆价格维持低位，公司盈利水平修复显著。
本次疫情有望促进行业集中度提升，龙头企业优势显著。公司作为行业龙头企业在生产能力、融资条件、原料获取、库存等方面优势显著，防疫方面准备更为充分，可较早复工以减轻疫情对生产的影响，从而抢占更高的市场份额，行业集中度有望进一步提升。
领先打造完备原料供应体系，战略稳步推进综合实力持续提升。老挝项目中40万吨再生纤维浆板稳定运行，广西太阳北海“林浆纸一体化项目”将与老挝项目互相融合补充，助力实现转型升级；本部特色文化纸项目将进一步提升高端文化纸产能，优化产品结构。公司新产能持续投放，木浆自给率将进一步提升，成本领先优势抵御不利因素能力远超行业水平。
太阳纸业2019年度业绩快报点评：2019年业绩符合预期，战略稳步推进拾阶而上
转载自: 002078股吧 http://002078.h0.cn
公司名称：太阳纸业
股票代码：sz002078
市场类型：中小板
上市日期：日
所属行业：造纸
所属地区：山东
公司全称：山东太阳纸业股份有限公司
英文名称：Shandong Sunpaper Co.Ltd.
公司简介：太阳纸业公司已发展成为一家全球先进的跨国造纸集团和林浆纸一体化企业。公司业务涉及造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、酒店、投资、纺织、食品等多个领域。经过多年的发展，公司坚持用高新技术改造提升传统产业，推动造纸产业的转型升级，在行业内率先通过了质量...
注册资本：27.9亿
法人代表：李洪信
总 经 理：李洪信
董 秘：庞传顺
